应琦泓在做主题演讲
以下内容来自香港天天向上基金创始合伙人应琦泓在中国社会企业与社会投资论坛2018年会上的演讲，未经本人审核。
天天向上基金七、八年前成立于香港，是一个百分之百纯粹的社会影响力投资机构，我们追求不牺牲财务回报的社会影响力投资。过去的七、八年间，我们做了一些投资项目，特别是普惠金融、医疗领域、教育和农业等，在这方面我们也取得了很多经验和教训，借着今天这个机会，跟大家做个分享。
天天向上基金过去的一年主要做了两件事，一是为社会企业贷款融资，二是管理我们自己的私募基金。2017年融资业务规模大概是1亿多美金，主要是在大陆市场，私募基金股权投资方面的规模是1500万美金。
谁是天天向上基金的投资人呢？主要分为三类：一是多边机构，类似于亚洲开发银行、IFC。二是传统机构投资者，他们不一定家喻户晓，但在行业内非常著名，包括欧洲、美国的一些公司。三是非常有影响力的个人，包括桥水基金发起人创始人瑞·达利欧，也是个人家族基金投资人之一。
我们用他们的资金投资有什么效果？总体来说有两类，一是固定收益投资，一是私募股权投资。过去三年当中，固定收益投资回报的平均收益大概是5%以上，但这些投资都是信誉质量比较高的。私募投资现在还没退出，用市场的估值来算是48%左右，这些数字如果跟传统资本市场比较，其实风险是类似的，回报率反而不比资本市场差。用我们自己的经验来看，尽管这个数字不说明什么，但它体现出回报跟影响之间的关系，是不是因为投资回报多了，社会影响就会少了？或者说社会影响多了，反而投资回报少呢？以我们的经验来看不一定是这样，你可以在追求利润最大化的同时追求影响力最大化。
四五年前如果我们要获取或使用一个影响力可持续的产品，不管是日光灯、咖啡还是再生卫生纸来讲，对我来讲首先是质量或价格上的妥协。今天我们再看这些产品，LED灯、咖啡或再生卫生纸，我们不会为这个产品在设计上、功能上、价格上作出妥协。我们也在问自己，如果制造业可以这样做，如果服务业可以这样做，为什么金融界不能有这样的产品？就是在追求利润回报的同时不牺牲回报，同样能产生最大化的社会影响力。我们认为这是可以办到的，但不一定适合每家机构或每个人。
这个过程中我们付出了很多学费，接下来跟大家分享三个方面：一是我们一直以为衡量社会影响力的标准至关重要并一直努力追求，在这方面我们付了很多学费。二是你怎么看这个市场，我们一直以为社会影响力投资专门服务于贫困地区落后的市场，这里面有很多学费，另外，像中国这样的市场现在富起来了，为什么我们还要进行中国的社会影响力投资？
社会影响力投资非常重要，但是如果只专注衡量的话，有一个问题，你能不能给出一个价格？你衡量了很多东西，付出很多，但是不能给出价格。我付出了很多，但是没有获得，这是很冤枉的事情。现在国际上有很多衡量指标，但这些衡量指标都是财务报表之外的，即表外，如果不能在财务报表里体现出来，对投资者来说是很难给出价格的。对社会企业来说，你能够付出，但不一定能拿到这个价格，所以作为投资者，我们不仅关注怎么衡量社会影响力，更重要的是我们能不能给出这个价格。举个例子，就可口可乐财务负债表而言，负债表上体现出了他的商标，商标估值在负债表上已经超过60多亿，商誉超过90亿，作为一个影响力投资人为什么不能把社会影响力的贡献放在负债表上？
第二点，我们一直错误的认为社会影响力投资的市场就是贫困地区、不发达地区。两个维度来分析，一是人均GDP，一是社会发展，用联合国SDG衡量，给出一个指数，这个指数越高，社会发展越发达，社会发展指数跟人均GDP是什么关系？在刚开始的时候，经济发展可以很快带动人类社会的进步，很有意思的是在人均收入达到大约15000美元时，这条线是平的，就是说单靠经济发展推动社会进步是不够的。不管是发达地区还是贫困地区，社会问题、环保问题都存在，所以社会影响力投资不应该只是局限在贫困地区、不发达地区，发达地区也存在这些问题。
联合国做过分析报告，减肥行业的总产值超过1700亿，这个数字远远高于要解决全球吃不饱、营养不良的30亿美金，如果你能解决这个问题，就可以成为影响力投资的比尔盖茨，既能解决社会问题，也能为自己创造财富。
举个例子，一家衬衫商店雇佣弱势群体为员工，创造就业机会。一家棉花公司减少用水50%和不用农药生产布料。我们专门看好这些能够解决最艰难问题的企业。投资者如果能看到最艰难的问题吸引到最智慧的人创业，这就是他投资的最好目标。
最后小结一下，为什么要投资中国？中国在社会影响力投资领域可以改变这个行业，有两个主要原因，一是中国的市场规模太大，全世界没有一个地方可以跟我们比，二是技术，技术的应用可以完全改变我们的解决方法。
我认为中国有一个前所未有的机会能够改变社会影响力投资，因为它的规模，因为它的效益，因为它的技术带领，能够把我们的经验带到别的国家。
