中国社会企业与影响力投资论坛

前言

社企论坛联合欧洲知名影响力推广机构TBLI Group推出“他山之石”系列内容，分享来自世界各地实战派影响力领袖人物的善言善行。

本系列文章基于TBLI Group旗下的TBLI基金会每周举办的线上英文访谈节目内容，关注善企业创业家和影响力投资人，由社企论坛策划整理每场讨论的精华部分并发布。

TBLI是Triple Bottom Line（三重底线）的缩写，是指包含社会、环境生态以及经济价值的会计框架。该机构致力于在全球范围推广“三重底线”投资，引导资本向善和建设包容性经济等概念已长达25年。

他山之石，可以攻玉。我们希望通过分享全球案例和经验，为国内商业和资本向善生态建设提供可借鉴的经验，开阔发展思路。

关于嘉宾

嘉宾

Tensie Whelan

Tensie Whelan是纽约大学斯特恩商学院可持续商业中心主任，她将自己在地方、国家和国际环境与可持续发展问题上25年的工作经验，用于让企业积极主动、创新地将可持续发展纳入主流。

Tensie曾被Ethisphere Institute评为全球100位最具影响力的商业道德人物之一。她曾在联合利华和Nespresso等公司的众多非营利性董事会和企业顾问委员会任职，目前在ALO Advisors、Buzz on Earth、Giant Ventures、Arabesque和Inherent Group的顾问委员会任职。她担任了《哈佛商业评论》未来经济项目的顾问，也是竞争力委员会“探索可持续生产和消费的未来”工作小组的成员。

本期内容她将和各位分享她在衡量可持续领域项目的商业价值方面的经验。

可持续性是否创造财务价值？

牛津大学和资管公司Arabesque五年前联合发布了一项研究，该研究综合了200多个学术成果发现，良好的可持续发展实践和更低的资本成本、更好的运营绩效有很强的关联。5年后的今天，我们看到了过去一年发表的1200多项学术研究，同样也发现了这些方面非常强的相关性。

在新冠期间，我们看到，ESG相关金融产品在许多情况下的表现都优于预期。据晨星公司（Morningstar）的数据，截至9月，45%关注公司ESG表现的基金表现优于指标。在消费者方面，我们发现，过去五年55%的消费品销售额的增长来自可持续环保产品。可持续环保产品的销售额实际上在新冠期间继续保持稳步的增长。上图是我们还未发表的研究结果。图中可以发现，在90%的个人消费品中，主打可持续性产品的增长率是高于其他同类非可持续性商品的（紫色代表可持续环保产品，蓝色代表普通产品）。图中右边的包括乳制品、纸巾等产品，销售额处于赤字阶段，而可持续产品的销售，如有机无转基因可持续植物，销售额则在增长。

挑战依然存在：我们如何衡量可持续性投资的财务回报？

我们看到所有这些研究都表明ESG与财务业绩之间存在强关联，但不是因果关系。这是因为，企业往往不会跟踪其可持续发展投资的回报，而且其中一些效益是无形的，如声誉或员工带来的利益。

我们纽约大学斯特恩可持续商业中心开发了一个名为ROSI（Return on Sustainability Investment，可持续投资回报）的测评体系。我们通过对公司的研究发现，当一家公司将可持续发展及其战略付诸实践时，它会推动公司各方面的积极表现，比如客户忠诚度、员工关系、创新、媒体报道、运营效率、风险管理、营销等。这些进而推动了更好的财务表现。任何一种优秀的管理都有助于推动创新，改善员工关系，促进销售和拓展市场。可持续实践则是好的管理未来的方向。

ROSI的流程会从确定特定部门或公司的ESG问题和战略开始，然后了解其在可持续发展战略上的实践，比如可持续采购。使用ROSI工具，可以看出可持续实践是否带来了更多的创新和增长？是否带来了更好的员工关系，从而带来更高的员工留存率和生产率？然后我们进行量化，具体增加了多少生产力。再用金钱来衡量，这些生产力对财务收益结果产生了什么影响？

ROSI工具使用的三个案例

在汽车行业，一个重要的可持续战略是改良废品管理，其实践方法就是回收油漆和溶剂，带来的好处包括减少有害废品处理费、减少油漆和溶剂购买费、出售回收物品收益。有一家汽车公司通过实践可持续发展战略，提高了其财务收入的3.7%。我们还研究了欧洲车辆的报废召回。汽车公司被要求对报废汽车负责。这意味着在欧洲，汽车公司回收并再利用2.5%的报废汽车材料，10%卖给回收者，其中净收益为1亿美元。但是其实他们开始做回收，只是为了遵守法律，而不是考虑如何把这块变成一个收入来源。

在制药行业，我们合作的一家公司即将失去一项药物的专有权，他们决定采用一种绿色化学方法以弥补市场损失。使用绿色化学方法后，我们首先看到对环境的好处，也看到了显著的财务效益，比如电力成本和水成本的降低，工业废物处理成本降低。采用筛网化学法后，公司能获得约130万美金/每百公吨的财务收益。此外，还减少了碳排放费用，每百公吨约24万美元。可持续实践将是一个公司必须关注的领域，因为他们发展扩张时，这些成本将会更高。

我们还讨论了如何将ROSI应用于低碳转型的投资。我们与加拿大的一位电力厂合作，他们正在考虑如何应对加拿大政府要求的“2030脱煤计划”。该组织正在努力确定是否应该更早地停止使用煤炭，以占据领导地位。在员工相关的领域，我们发现，公用设施领域的公司的员工不喜欢对气候产生负面影响的工作，特别是年轻一代方面。非常非常保守地分析后，我们考虑了留存率和劳动生产率，计算出了能增加大约450万美元的收入。对该公司来说，最大的好处是降低了资金成本。由于公司的生意以煤炭、石油和天然气为基础，带来了风险，使得投资者的资金成本更高。通过运用ROSI的分析，该公司决定更早地停止使用煤炭。

最后一个例子是如何应用ROSI来货币化员工关系福利。我们通过与安伊艾（Recreational Equipment Inc. 全球最大的户外用品连锁零售组织之一）的研究发现，他们的目标导向和可持续性导向减少了人员流动和雇佣成本，提高了最高绩效员工的工作效率，减掉可持续投资和给员工放假好让他们去做志愿者的花销之后，可持续战略在人事方面总共为公司带来约3400万美元的净收益，约占其工资支出的5%。因此，和员工一样以可持续发展为目标，为这家公司带来了非常显著的好处。

如何使用ROSI？

首先，在采访各种合作公司时，我们研究了这个行业采用的主要的几大可持续发展战略。然后，我们看整个价值链，以了解就不同的可持续发展实践而言，产生有效改变的机会在哪里。我们找出这些做法，再进行货币化。

我们来看其中的一个策略。先看服装公司为了回收循环创新主要采取的做法，包括投资循环产品，收回方案，循环包装处理办法，减少产品退货。那么对于我们所看到的链条的每一部分，你必须落实的具体做法是什么？如果你考虑投资于循环产品，在分销和零售层面看收回计划，你可以进行纺织品回收和升级再造，而在产品的消费者端，你可以鼓励收回这些产品。

那么如何货币化这些不同实践方法呢？对于循环和创新，我们先看能够驱动财务价值的中介因素，包括操作效率、创新、客户忠诚度、销售和营销以及风险管理；接下来，我们将研究不同实践中的这些因素。我们在一个案例中发现了一点很有趣的。在商店里卖一些二手产品，实际上为商店带来了更年轻的人口，这是商店之前一直试图吸引的客户群。他们还给顾客优惠券，吸引他们光临，这些优惠券非常有效地让消费者购买了更多产品。随着产品的销售，产生了一系列可以货币化的二级利益。二手产品成本基础显然很低，所以他们有相当高的利润。

如何在金融机构实现可持续发展的货币化？

对于金融机构来说，都有哪些可持续发展战略？在运营层面，可以减少他们的建筑物和出行的能耗和温室气体排放，减少用纸等等。在创新层面，他们可以为投资者开发设计一些新的有利于可持续发展的金融产品和服务，然后评估这些新产品和服务有什么样的回报。

还有客户忠诚度方面，加入ESG元素能帮助留住客户吗？我们与一家上市的纸业公司交谈时，他们说可持续发展项目让他们的销售人员与买家，有了一种不同寻常的关系，变得更加紧密了，这带来了更好的财务收益。所以我认为，参与可持续发展还可以建立客户参与度，并为您招募可能尚未拥有的新客户。

另一个领域就是金融服务公司的员工招聘和保留。对可持续项目创新后，你会得到最好最聪明的员工，也能留住现有员工更久。此外，还可以避免风险，包括由于不了解可持续发展政策要求而作出错误决策的风险。

■ 文字整理/夏子淇 ■